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编号:时间:2021年X月X日这是一条通往书籍之山的道路，学习永无止境页码:第12页，共12页十大基金下半年策略报告研究分析编者按20XX年上半年，市场已经告一段落。
在久违的牛市氛围中，各大券商和基金赚得盆满钵满。
1、最近，他们纷纷推出了自己的下半年投资策略报告，表达了对市场趋势和投资机会的看法。
2、仔细阅读这些报告，可能有助于我们普通投资者更好地把握下半年的操作机会。
与世界杯相比，全球主要股市近期已经见顶。
3、虽然评论普遍认为国内股市整体形势长期看涨，但短期来看，6月份国内股市也是大起大落。
4、在这种形势下，很多投资者把目光投向了投资对冲能力相对较强的基金。
5、如何选择一只优秀的基金？工银瑞士瑞信银行精选平衡基金超级粉丝、拟任基金经理吴刚建议，投资者可以用看球的思维投资基金。
两者有相同之处，也有不同之处。
6、在吴刚看来，按照足球战术的风格，股票型基金(包括指数型基金)属于进攻型足球，债券型基金、保本型基金、货币型基金属于防守型足球，偏股型基金(包括股债平衡型基金)属于攻防平衡型足球。
纵观世界杯，能走得更远的球队往往属于攻防平衡型球队。
基金产品也是如此。
风险收益特征适中的平衡型基金兼具进攻和防御功能。
7、建信永久基金:投资紧扣两条主线“未来两到三年，永久价值基金的投资将紧扣两条主线和一个主题。
”建信永久价值基金基金经理吴建飞对该基金的投资思路如是说。
8、他介绍，两条主线是“中国大陆经济产生的巨大内需将导致泛消费品公司的快速增长”和“通过促进流通，加强区域经济的分工与合作，改善中国不平衡的区域经济结构”。
这两条主线实际上反映了中国经济的两个基本长期属性，第一是庞大人口产生的巨大内需，第二是中国历史上形成的行政区域的精细划分和经济区域的不平衡。
凡是直接针对或改善这两个基本属性的行业，都被基金认为具有极大的长期投资价值。
吴建飞指出，“一个主题”是基于资本市场和公司制度变化的大量并购、资产重组和整合的投资机会。
鹏华基金:三季度聚焦五大热点经过今年上半年的快速上涨，人们已经认识到中国股市看涨的事实。
那么接下来的三季度市场会产生哪些热点呢？根据鹏华基金最新发布的投资策略报告，今年三季度将有五大市场热点贯穿市场。
社会主义新农村概念。
20XX年，中央财政对农业的支出将达到3397亿元，这必然会给农村道路和水利设施带来大量资金，对水泥和工程设备的需求将大大增加。
而那些从事水泥生产和销售的企业，如G海螺(、G华新(等，业绩会比较好。
此外，由于农村消费的启动，一些农民将有更大的机会消费重点行业公司的股票，如G伊利(。
具备自主创新的能力。
国家中长期科学和技术发展规划纲要(20XX-2020年)的颁布标志着自主创新已经成为国家战略。
那些拥有自主知识产权的企业将得到国家在税收和资金方面的支持。
在这方面，国电南瑞(、G用友(等RD费用占销售收入10%以上的上市公司应该更有优势。
国际产业迁移的受益者。
产业转移是经济发展和结构升级的动力，是国际产业转移的大规模承接推动了中国制造业的快速崛起。
那些目前现实竞争力较强，中长期比较优势和发展空间明显的行业，值得投资者关注。
对此，格鲁泰(000和七匹狼(00值得关注。
受益于商品价格上涨的企业。
近期，石油、有色金属、糖等产品按现价美元计算屡创新高。
估计短期内，随着全球经济的持续增长，流动性过剩的全球资产市场的牛市仍将持续，同时美元贬值带来的规模效应也对大宗商品价格有所贡献。
因此，那些从事能源和有色金属生产的上市公司，如G金钟(0000和G云铝(000，应该仍有机会表现。
并购重组的主题。
随着市场定价功能的完善和一些MA工具如要约和股权支付的采用，MA的门槛将大大降低。
一些优质龙头企业在产业周期的下降期进行横向并购和纵向整合已经成为一种趋势。
那些可以整合自己行业的企业，比如可能被外资收购的中国石化(、华北制药(，下半年可能成为明星股。
嘉实基金:下半年三大主题机会很多。
6月18日，本报与嘉实基金联合举办的海都金算盘理财讲座开讲。
300多位热心读者来到现场，大会嘉宾嘉实基金基金经理王贵文就下半年投资话题进行了交流。
与一般基金经理只谈投资思路不同，对于近期的大势和下半年的投资主题，王贵文基金经理也给出了自己的答案。
市场调整之后，机会巨大。
对于6月初开始的调整走势，王贵文认为，按照往年股市的规律，夏季没有好的上升趋势，大部分都在调整或下跌过程中。
今年可能也不例外。
在调整后的市场赚钱会更难。
虽然每天可能会有破纪录的股票，但是投资者能够选中的几率很低，不像上半年是系统性的机会。
但他认为，经过大趋势的调整，下半年乃至明年将会有超乎想象的巨大投资机会。
趋势进入主题投资时代王贵文表示，a股已经脱离了最初的同涨同跌的局面。
每一轮市场上涨都有鲜明的主题且不断变化，行业或个股之间的分化日益明显。
所以，通过传统投资思路配置行业，在牛市中战胜市场的可能性越来越小。
王贵文表示，下半年有三个投资主题值得关注:转变经济增长方式和投资主题。
中国经济发展要改变增长方式和目前高能耗的粗放发展方式，这是决定中国未来生存发展空间大小的关键。
其中会有大牛股，尤其是在自主创新方面，可能会涌现出一批好的公司。
人民币升值，资源概念会好一倍。
地产股作为人民币升值的最大受益者，短期有回调，但不会长期低迷，可以抓住波段机会。
此外，太阳能、零售等。
在资源题材上也会再次大放异彩。
环渤海经济圈投资主题。
这个投资题材让人想起1996-1997年浦东板块的行情，而近期南方基金一样举牌G宾能，更是让这个题材锋芒毕露。
提醒投资a股要关注国际市场。
王贵文认为，目前的a股市场是半完全国际化的，很多环节已经与国际接轨。
但由于人民币在资本项目下不可自由兑换，只能说a股市场还是半完全国际化的。
在当前形势下，投资a股，不仅要知道a股市场在发生什么，还要知道香港、美国等地的市场变化，每天做比较。
友邦史圣基金:看好下阶段三大行业在友邦华泰史圣中国股票基金成立运营一周年之际，基金经理李文杰接受记者采访。
他表示，下一阶段看好银行、工程机械、平板电视。
记者:首先请介绍一下基金的运作情况？李文杰:本基金自成立以来，根据基金合同中关于基金投资的约定和自身对市场的判断进行布局，抓住了市场上的几次投资机会，与当时的市场投资主题和热点合拍，取得了相对较好的收益。
在股息方面，友邦史圣在20XX年8月，也就是开业不到四个月的时候，派发了第一笔股息。
20XX年3月，该公司再次大举派息，最近又进行了第三次派息。
累计分红高达每108元，投资者获得了丰厚的回报。
记者:资产重估一度是市场热点。
你觉得这个热点怎么样？李文杰:资产重估要成为刺激股价的催化剂，需要满足两个条件:第一，这个重估是否代表一笔交易可以用这个重估来实现，也就是这个重估是否是市场可以接受的市场价格。
其次，要看重估能否带来现金流。
从这个角度来说，重估更适合房地产公司，尤其是以物业投资为主的房地产公司。
房地产行业应该会继续稳步增长。
有许多上市公司投资于房地产，它们的报表没有反映其资产的真实价值。
在新的会计准则下，这些上市公司的利润和资产可能会大幅增加。
另外，还要看所谓的成长期能持续多久。
一个企业需要不断推出新产品来延长生命周期，投资者很难估计十年后会发生什么。
这时，管理层就成了投资者判断的重要依据。
记者:您认为下一阶段会有哪些投资机会？李文杰:下一阶段，我认为银行、工程机械和平板电视有一定的投资机会。
目前内地银行的中间业务还没有真正成气候。
随着公司贷款业务利润占比的下降，将被个人银行业务所取代，这在海外市场已有不少先例。
国家在“十一五”期间也强调调整经济结构，主要是刺激内需和农村经济，因此银行可能会增加个人贷款，以带动另一波消费增长。
在这种发展模式下，拥有高端客户资源的银行将是未来竞争的赢家。
从海外市场来看，银行估值仍有提升空间。
至于工程机械行业，其基本面得到了今年国内投资反弹的支撑，工程机械销量自20XX年下半年以来出现环比增长。
目前普遍认为，投资活动的增加是由“十一五”规划带动的投资项目带动的。
在政策的引导下，十一五规划中强调的铁路和电网投资将会有很大的发展。
另一个亮点是海外工程业务的发展。
近年来，一些企业出口各类海外设备不断增加。
最后是平板电视，占成本比重最大的液晶面板价格大幅下降。
估计平板电视的毛利率会有一定程度的提升，这对以生产平板电视为主的上市公司来说是个好消息。
华安基金:四大热点主导下半年市场日前，华安基金召开机构投资者年会。
华安基金总经理助理兼基金投资部总监王国伟表示，今年下半年，华安看好并购重组、自主创新、新能源节能、消费四个领域的投资机会。
非正常联动的机会很多王国维认为，下一阶段，国内证券市场主要受全流通、国际化、机构化三大趋势影响。
华安投研部对目前的市场估值做过一个研究:沪深股市的股票是贵还是便宜？从1998-20XX年海外证券市场的市盈率统计来看，海外市场的PE均衡值为20倍。
经过近几个月的上涨，目前a股的估值已经基本合理。
另一方面，市场之间差异很大。
以h股为例，h股指数中83%的股票是“能源+金融股”；但这两个行业只占a股的30%，导致不同市场的PE存在差异。
投资者可以利用异常联动，抓住a股的投资机会。
资产证券化有足够的动力。
王国维表示，资产证券化是长期趋势。
目前沪深股市的资产证券化率只有26%，与其他地区相差甚远，包括德国最低的46%，香港甚至接近700%。
中国资本市场仍有长期发展潜力。
庞大的存款和对资本证券化的巨大需求，将推动中国证券市场在未来两到三年内快速发展。
关于人民币升值的影响，华安研究了日本和韩国在本币升值期间资本市场的表现，发现随着本币升值，资本市场有一个快速上涨的过程。
华安认为，这并不完全是因果关系。
相反，两者都是资本市场快速崛起和本币升值的结果，是经济竞争力提升的综合表现。
下半年四大热点占主导地位今年下半年，华安看好以下四个领域的投资机会:第一，上市公司并购既有外部压力，也有内部自愿整合的动机。
全流通后市场效率的提高也为兼并重组创造了基础条件。
二是自主创新，特别是装备制造、机械等行业，国家政策的支持将使一批具有较强竞争力的大型装备制造企业获得新的发展机遇。
第三，新能源和节能领域的利润在产业链中的分配可能不均衡。
中短期来看，产业链上端的装备制造企业更有前景。
第四是消费，这是华安基金长期看好的主题。
王国维指出，沪深市场正在经历从价值回归到价值发现再到价值创造的转变。
第一阶段的价值回归过程已经基本实现，现在正在向第三阶段过渡。
制度变革和快速稳定的经济增长将支撑这波牛市高于预期。
投资摩根基金:下半年关注成长股摩根士丹利基金管理有限公司近日召开20XX年下半年投资策略报告会。
摩根阿尔法基金经理孙在会上表示，20XX年下半年，人民币升值、全球流动性过剩等因素将。
