《十年VC老兵详解：股权投资募投管退”全流程一读就懂.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《十年VC老兵详解：股权投资募投管退”全流程一读就懂.docx（23页珍藏版）》请在知海网上搜索。
股权投资分为几个阶段，第一个是初创阶段，第二个是成长阶段，第三个是IPO阶段。
1、股权投资操作流程的项目选择和可行性验证由于私募股权投资的长期性和低流动性，投资者为了控制风险，通常会对投资标的提出以下要求:高质量的管理对于不参与企业管理的财务投资者尤为重要。
2、系统功能项目信息库项目信息库包括系统中的所有项目，按照业务状态分为入库项目、跟进项目、冻结项目、已投入项目和退出项目，覆盖整个项目生命周期。
3、私募基金的信息披露流程一般包括以下步骤:成立时的信息披露:私募基金成立前，需要向基金监管机构备案，同时需要向潜在投资者披露基金募集计划、基金管理人、基金经理、投资策略、风险等级等信息。
4、股权众筹的投资流程(一)项目筛选如何低成本高效率的筛选出优质项目是股权众筹的第一步。
5、否:时间:X，X，2021蜀山有苦学之路，学无止境页码:第23页共23页近十年VC老手详解:股权投资筹资与投资管理320XX-04-37兰鸿明阅读:1443摘要个人投资者的成功率是千分之几。
6、天使阶段，机构投资者的成功率在10-20%，VC的成功率大概在20-30%，PE能做到50-70%。
股权投资的本质是支持探索新大陆的人。
因此，股权投资是一项高风险的事业。
7、股权投资分为几个阶段，第一个是初创阶段，第二个是成长阶段，第三个是IPO阶段。
8、一般来说，分为天使的初创期，成长期的VC，IPO前的Pre-IPO，再到后期的MA阶段。
每个阶段的收益率也不一样。
20XX年，一位名叫彼得泰尔(Peterthiel)的天使投资人向FaceBook投资了50万美元，如今回报是2万倍。
20XX年俄罗斯DST基金投资，回报只有2倍。
但是收益和风险成正比，每个阶段的成功概率会不一样。
在种子阶段，机构的成功率大概在5-10%。
个人投资者的成功率是千分之几。
天使阶段，机构投资者的成功率在10-20%，VC的成功率大概在20-30%，PE能做到50-70%。
其实目前股权投资并不是每个人都可以接触到的，所以只有通过众筹，大家才能接触到股权投资。
以前没那么多人接触股权投资的时候，他在金字塔的顶端。
我们可以看到银行存款是最多的，它的年化收益率在5%左右。
目前国内存款确实是这个水平。
目前市面上最火的P2P在8%-15%之间，去年高的时候也就10%多，但是今年很多大平台都下调了，8%、7%、5%。
VC的年化收益率在50-100%左右。
专业化和机构化是股权投资发展的必然趋势。
种子部分还是以个体阶段为主。
天使投资以前是个人投资，现在已经机构化了。
而VC投资未来将由专业机构操作。
VC股权投资有几个误区。
第一，很多人说看到好的产品，很多技术就会投资。
这是一个很大的问题，因为一个项目要想成功，团队也很重要。
【/h/】第二，看到豪华团队要去投票了。
去年基本上只要是BAT的团队，都有人上去直接投，不看项目。
事实上，问题很多。
豪华团队代他做不到的，一定会实现。
第三，投资就是赌博。
我抛出10个项目，就永远成功。
其实这也是很危险的，因为如果你抛出10个项目，你可能任何一个都不会成功，如果你不做深入调查的话。
第四种是以控股的方式投资。
一些传统行业的这个大集团在投资的时候总喜欢这样。
其实并不适合当前创业环境下一些依赖人才的行业。
最典型的案例是100米出租车。
那时候百米打车比滴滴强多了。
当时某房地产公司投资6000万，持股60%。
投资人进去后，他不能稀释股份，但要同比例增资。
这种情况下，接下来的100米打车是有问题的。
五是投后干预管理。
在股权投资中，一些传统老板想派财务总监或者其他高管，这在股权投资行业其实是错误的。
股权投资分为四个阶段，也就是我们通常所说的募集、投资、管理、退出。
资金筹集资金筹集通常采用有限合伙的结构。
为什么采用有限合伙？因为有限合伙只有一次纳税，也就是个人投资者退出时才缴纳个人所得税。
如果用有限责任公司，会涉及到两个层次的税制。
有限公司分红要缴纳企业所得税，还要征收个人所得税，所以基本上是采用有限合伙的模式。
同时，有限合伙制模式下必须有一个基金经理，基金经理一般会投一部分钱到基金里，然后基金经理再管理基金。
目前管理也比较严格，所以对基金经理有几个要求。
首先是要求基金管理人备案，同时要求基金管理人的高级管理人员必须通过基金从业资格审查，或者有三年股权投资经验，或者其他认证，目前基本不认可，因为这个事情基本很难认可。
接下来很重要的一点是，这个管理人不能有重大失信行为，没有被中国证监会禁入。
一个主要的背信行为是当你在信用卡上欠了太多的钱时。
这都是有问题的，大家要注意。
目前资金募集的主要对象是:第一种是个人投资者，一般是上市公司高管和富二代。
还有机构投资者，一些大的集团、财团，比如万科、碧桂园、海尔，都投了一些股权基金。
还有专业的母基金，国内最大的专业母基金，比如诺亚财富、前海母基金，规模都很大。
还有政府引导基金。
政府引导基金有两点大家要注意。
首先，对政府引导基金的要求会更多。
首先，他要求投资一定比例的本地项目。
如果你在北京注册，从北京政府拿钱，北京要求你在北京投资一定比例。
好在北京有一定比例。
如果想在一些中西部地区成立一个互联网基金，在当地投资70%有时候是不可能的，所以政府引导基金去拿有时候很麻烦。
现在一种新的模式是领投+众筹。
领投+众筹模式这是近两年才出来的新玩法。
第一个是项目可以众筹。
项目众筹有一个领头人，机构会投50%、60%左右，然后大家投。
二是基金众筹。
这就是我们在JD.COM筹集资金时所做的。
我们有一个领导，然后大家集资。
众筹也要每个人100万。
资金募集要求:现在也要符合合格投资者的要求。
合格投资者分为两部分。
首先是个人投资者。
第一个个人投资者净资产不低于300万，或者三年个人年均收入不低于50万。
企业投资者净资产不低于1000万。
每个单位投资，每个投资者，不管是个人还是企业，都要出资不少于100万。
目前投资100万以下是违法的。
基金发行也要注意，严禁向社会或合格投资者以外的公众传播、举办报告会、短信、微信、散发传单等。
另一个最重要的事情是永远不要承诺。
承诺多少回报是违法的，所以在资金筹集上要特别注意这些方面。
关于资金安全，在符合基金备案的要求下，投资者的资金应全部放在第三方托管的账户中。
同时，有限合伙制的基金，每个投资人在工商局都能查到。
为什么要信任？目的是监控每一笔支出。
银行要求你有合同或者其他文件，银行要核实你的资金用途，这样才能保证你的资金安全。
每个基金都有管理公司。
一般来说，现在管理公司要求每年收取2%的管理费。
同时，这个管理费也不是固定的。
有的收3%，有的收1%，有的甚至不收。
甚至有的家族基金可以给你40%的佣金，但是不交管理费，根据每个基金来协商。
一般来说是每年2%左右的管理费目前主流是投资人拿80%收益，管理公司拿20%。
在税收分配期间，基金的投资人是LP，只有在收回本金后才能进行分配。
同时有保底收益，一般基金的投资人会获得8%-10%的回报，然后进行分配。
普通基金是不能进行二次投资的，只能说我的基金投资后回来的钱会马上分配。
资金回报优先原则是指一般基金会分配一些短平快的项目，让投资人提前收回本金，从而降低风险。
目前基金的征税是这样的。
资金支取时缴纳20%的个人所得税，由基金直接代扣代缴。
如果你是企业的投资人，一般可以回你的企业缴纳所得税，不用代扣代缴。
基金投资基金投资就是我刚才说的“百里挑一”当你拿到100个项目的时候，80%会在立项阶段被筛选，只有20%会被批准。
项目通过后，20%会筛选50%，剩下的50%会进入项目的尽职调查。
考察结束后，进入谈判时会筛选50%。
一般一个项目只能投100个。
基本上很多基金都是这样筛选项目的，只是每个基金的比例会有所不同。
【项目判断方法】:我们用了中医的一个老方法，就是“听、听、问”看，看项目的时候，要先看。
你应该去一个项目初步看看，去这个企业观察具体情况，看看他的团队怎么样，看看他的物业怎么样，看看他的经营状况。
你去任何一个企业，基本都能有一个初步的印象。
如果你去的是一个乱七八糟，垃圾遍地的企业，这个时候就要好好想想了。
这家公司有什么管理问题吗？不然去公司就是找死。
这个公司可能被老板压榨，大家都很难受。
如果你去一个到处都是阳光、干净的公司，特别是生产企业的机器都开着、运转着，公司可能会相对正常的运转。
听说你要去拜访客户和同事，客户的一些客观评价。
你觉得这个企业怎么样？Q，我们经常说的面试，就是对这个企业的高管和员工的面试，口述他公司的情况，就能得到一个实际的经营情况。
好吧，结合你上面看到的，再根据公司提供的一些财务信息，销售信息，生产信息做出判断。
所以这是一个基本方法。
【项目判断的维度】:去一个项目首先要搞清楚的是它的价值，这个项目有没有投资价值是第一位的。
如果没有找到项目的第一个值，就没有必要往下看了。
二是看机会。
这个项目有价值，看看有没有机会。
三是发现风险。
很多人看这个项目，说有多好，但是他不讲风险。
还有问题，这个企业存在哪些问题，这些问题能不能解决，以后能不能投入。
基本上要把这些问题解决清楚。
【项目要点】:首先是方向。
我们做的每一件事都像是“反方向”的故事。
不要走错方向。
一个好的团队，如果方向错了，就会失败。
有好的方向，就一定有好的团队，因为很多失败在团队而不是方向，很多就是这样。
有了好的团队，就要有好的产品。
不管你是商业模式项目还是产品项目，他最后落后于产品和服务一定是根本。
还有一个模型。
有好的产品，就要有好的模式去卖。
(方向的判断:一、如何判断方向？我们以前讲过“磨刀不误砍柴工”。
这个“工作”是什么，就是研究的“工作”。
你不懂一门手艺，一定要做好行业研究。
行业调研这是基本功。
做任何投资，不管是做股票投资、股权投资还是房地产基金，都要研究这个项目，做一些行业研究。
二、什么是好的方向标准？有市场容量。
如果你有一个行业，在全国只有5亿或者1亿的市场容量，你能做什么？你只能做到全国50%的市场，上限5亿，所以一个市场容量很重要。
产业链有需求吗？这是痛点。
这个行业肯定有痛点。
竞争格局如果你有好的项目方向，也要看清竞争格局。
20XX年的时候，有几家拼车软件找到我们，我们当时就跟他们说，拼车的大方向是好的，方向没有问题，但是我跟你说会有巨大的竞争，就是潜在的竞争，类似滴滴。
滴滴这么大的用户和司机都在他们手里，以后肯定会有影响。
今天的结果真的和我们想象的一样，所以大的竞争格局一定不能只看到我们的直接竞争对手，还要看到我们的潜在竞争对手在哪里。
外部因素因为一些政策因素会影响整个行业，可能会让一个行业突然变好，也可能会突然降温。
类似今年在深圳集资炒房的公司，还有去年准备入股的公司。
有些人在没有任何资金的情况下投资了这些公司。
因为去年很多有股票发行的公司都清盘了，因为这个政策一下子就变了。
另外，众筹炒房，国家对房地产还是很敏感的，所以他一下子就停了，所以外部因素也很重要。
“举个例子吧。
第一个是电子发票的情况。
首先，方向是市场容量。
中国每年国税发票大概20XX亿，营改增价值大概10倍，所以容量很大。
第二是产业链的需求。
众所周知，过去我们开发票是极其痛苦的。
我们去吃了个饭，开了发票，发给他。
我们等了很久，他发给你的时候，有些发票是错的。
第二是我们以前打车要交很多票。
我们公司的会计分别承担了应付这些账单的70%和80%的工作。
这是产业链的需求，有痛点。
三是竞争格局。
你为什么投资电子发票？因为电子发票是国家控制的，没有多少公司能拿到税控借口。
第四是外部环境，国家“十三五”和税收，这些都已经纳入电子发票，做了重要的专业布局。
