华夏房地产业行业动态报告(1).docx

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对于华夏幸福这样的优秀企业来说，融资渠道畅通，成本低，合规要求下还有进一步扩张的空间。

房产份额陆续增加是有希望的。

说到华夏幸福这样的好企业，不仅融资渠道畅通，而且成本低。

如果有规划和扩张的空间，就有可能取得更高水平的房地产市场份额。

1、说到华夏幸福这么好的企业，融资渠道畅通，成本低，进一步发展合理，地产份额大有可为。

在监管加码的实施下，房地产行业的供给侧改革将加速。

2、较早高杠杆的激进房企融资会有各种限制，大概率退出行业或放缓扩张。

华夏幸福的主要范围是产业新城的业务，几乎不受房市调控的影响。

华夏幸福主要涉及产业新城的业务，受房市调控影响不大。

“十四五”规划出台，明确提出“房不是炒的”。

在这样的背景下，房地产行业也在经历着新旧时代的变迁。

华夏幸福的主要领域是产业新城的业务，受房市调控影响不大。

3、华夏幸福的主要范围是产业新城的业务，不太可能受到房市调控的影响。

4、房地产业房地产行业维奇减持分析日期:20XX年11月1日张艳冲松-84022股票价格表现部门动态15国务院关于深化改革严格土地管理的决定221-9月，全国房地产景气指数为183，比8月下降33点。

28中央银行提高了基本利率。

5、相关研究报告05政策调控下的房地产行业指数下跌040621宏观调控的效果开始显现。

6、0408“房价持续上涨，加息压力增大；警戒上市房地产公司加权平均每股收益每股净利润105元。

行业动态市盈率51倍。

主营收入、主营利润和净利润润的增长率逐项增加。

主营业务利润率与去年持平。

7、8%的时期上升到89%，净利润率从92%上升到45%房地产开发公司平均净值利润增长率为42%房地产公司两极分化仍然存在。

贷款利率的提高会直接提高。

企业的资本成本使发展成本相应上升。

房价短期内可能会有波动。

对上市房地产公司收入和利润的影响将从20XX年开始体现。

8、20XX年房地产上市公司预测收入增幅在15%左右；净利增长率为18%-20%。

20XX年房地产行业上市公司如果收入增长率为8-10%，净利润增长率降低到10%。

我们已经将该行业的评级下调至减持。

行业动态研究报告房地产行业三季度增长放缓，加息带来压力。

前三季度业绩增幅小于上半年:房地产上市公司三季度普遍结算物业较少，房地产行业上市公司前三季度收入和利润增幅小于上半年。

业绩小幅增长的原因是三季度企业入驻楼宇数量普遍较少。

每股净利润低于沪深平均水平:前三季度，房地产上市公司加权平均每股净利润为105元，加权净资产收益率为93%。

每股净利润仅为沪深平均水平的50%。

动态市盈率51倍。

加息增加行业不确定性:房企面临加息后销售增速放缓甚至下滑，销售价格也可能出现波动。

这将直接影响房地产企业的收入和利润率，进而影响净利润。

对上市房地产公司收入和利润的影响将从20XX年开始体现。

对20XX年的预测还是不错的:我们预测20XX年上市房地产公司的业绩不会受到加息的影响。

上市房企年收入增长很可能在15%左右；净利润增速18%-20%。

但由于房价不会大幅下降，下半年钢材、水泥等原材料价格也会下降，建安成本降低，房地产行业毛利率仍能维持在23%左右，不会有大的下降。

20XX年行业销售增速放缓:我们预计20XX年房地产行业整体销售增速将放缓，全国商品房销售增速将降至18%-20%，上市公司收入增速将降至8%-10%。

由于资金成本和销售费用的增加，利润率降低到20%，上市公司净利润增速降低到10%。

行业评级下调:由于预计20XX年房地产上市公司收入和利润增速将下降，并考虑到基础利率再次上调的可能性，我们将该行业评级下调至减持。

前三季度业绩增长，增幅小于上半年。

20XX年前三季度，上市房地产公司加权平均每股净利润为105元，加权净资产收益率为93%。

据中国证券报统计，20XX年前三季度，沪深1376家上市公司加权每股净利润为21元，而房地产上市公司每股净利润仅为沪深平均水平的50%。

用11月1日收盘股价除以前三季度净利润的4/3倍计算的行业动态市盈率为51倍。

20XX年前三季度，房地产行业上市公司收入和利润较上半年有所增长，但增幅小于上半年。

业绩小幅增长的原因是三季度企业入驻楼宇数量普遍较少。

主营收入、主营利润、净利润增速仍在逐项增长，这与今年房价快速上涨、企业盈利空间扩大是一致的。

1-9月，全国商品房销售均价2777元/平方米，同比上涨13%。

其中，商品房销售均价2566元/平方米，同比上涨9%。

来源:根据公司财务报告。

收入和利润增长表主营业务收入主营业务收入净利前三季度同比增长率(%)93%84%44%上半年同比增长率(%)21%57%03%前三季度占去年全年的比例(%)47%55%20%去年上半年的比例(%)57%18%60%前三季度，上市房企主营业务利润率和净利率较去年同期略有上升。

主营业务利润率从8%上升到89%，净利润率从去年同期的92%上升到45%，但利润率的上升并不显著。

分子行业方面，房地产开发子行业的成长性远好于开发区子行业。

开发区子行业净利润和主营利润均为负增长，仅主营收入略有增长。

房地产开发企业平均净利润增速为42%，收入增速为95%，低于1-9月全国商品房销售8%的增幅。

图:分行业各利润指标增速对比。

93%11%95%84%-69%59%44%-63%42%-00%-00%-00%00%00%00%00%00%00%00%00%00%房地产业发展区房地产开发核心收益主要利润净利亏损公司数量基本持平，40%的公司利润下降。

82家公司中，净利润亏损的公司有15家，占比29%，与20XX年年中持平；比去年前三季度多感谢一家。

亏损总额55亿元，减少300万元。

33家公司净利润下降，净利润下降的公司数量占总数量的40%。

随着整体业绩的改善，房地产公司的两极分化仍然存在。

加息增加行业不确定性央行自20XX年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率。

金融机构一年期存款基准利率从目前的98%上调27个百分点至25%，一年期贷款基准利率从目前的31%上调27个百分点至58%。

利率的提高将极大地影响房地产企业。

首先，贷款利率提高会增加资金成本。

房地产行业对资金的需求很大。

在目前融资渠道缺乏的情况下，很大一部分资金来自银行贷款。

因此，贷款利率的提高会直接增加企业的资金成本，从而导致开发成本相应增加。

另一方面，个人房地产贷款利率的提高，直接增加了贷款购房者的支出。

所以房贷利率提高会减少购买行为。

尤其是中短期内，普遍认为加息会导致房价下跌，产生持币待购的心理。

两个因素结合在一起，可能会导致房地产销售在短期内突然放缓，甚至出现销售真空期。

在这种情况下，不排除房企降价促销的可能。

加息后，房企面临销售增速放缓甚至下滑，销售价格也可能出现波动。

这将直接影响房地产企业的收入和利润率，进而影响净利润。

这种影响会从现在开始逐渐显现。

因为20XX年只剩下两个月的时间，而且大部分房地产公司都会在年底结算全年销售额，所以20XX年的利润不会受到太大影响，对上市房地产公司收入和利润的影响会在20XX年开始体现。

对20XX年的预期仍然不错。

我们预测20XX年上市房地产公司的业绩基本不会受到加息的影响。

上市房企年收入增长很可能在15%左右；净利润增速18%-20%。

但由于房价不会大幅下降，下半年钢材、水泥等原材料价格也会下降，建安成本降低，房地产行业毛利率仍能维持在23%左右，不会有大的下降。

我们预计，20XX年房地产行业整体销售增速将放缓，全国商品房销售增速将降至18%-20%，上市公司收入增速将降至8%-10%。

由于资金成本和销售费用的增加，利润率降低到20%，上市公司净利润增速降低到10%。

投资评估及建议由于预计20XX年房地产上市公司的收入和利润增速将下降，并考虑到基础利率再次上调的可能性，我们将该行业评级下调为减持。

四HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN附表附表:中性评级的上市房地产公司业绩预告股票代码股票名称20XX年每股收入(元)20XX年每股收益预测(元)与前一年同期相比生长等级000002万科a38834-37%中立的000024招商局集团a641六-40%中立的000402金荣街七81900%中立的600383金地%中立的600675中国企业251三52%中立的600823世茂股份5566八73%中立的评级描述基于上证指数或深证指数的涨跌。

买入:未来12个月超过市场表现15%以上；增持:相对未来12个月市场表现5-15%；中性:未来12个月相对市场表现在-5-5%之间；减持:弱于未来12个月市场表现5-15%；卖出:未来12个月弱于市场表现15%以上。

编号:时间:2021年X月X日这是一条通往书籍之山的道路，学习永无止境页码:第1页，共1页重要声明本报告中的信息来自公开来源。

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